Janet Yellen, presidenta de la Fed, dijo recientemente que el impacto deflacionario de las caídas en el precio del petróleo, así como de las importaciones del último año y medio disminuiría el próximo año.
En este contexto, la inflación general llegaría a la meta de 2% en el mediano plazo. Aunque pueda tener razón, la disminución del impacto no vendrá pronto, y al menos en la primera parte de 2016, tanto la caída del precio del petróleo como la fortaleza del dólar estadounidense pudieran acentuarse para luego estabilizarse y comenzar su corrección más hacia finales de 2016.
Para que ocurra esto último, el mercado petrolero tendría que estar próximo a equilibrarse del exceso de oferta que actualmente presiona a los precios a la baja; además, el resto del mundo desarrollado tendría que crecer para que las políticas monetarias comenzaran a empatarse con la de la Fed.
El viernes de la semana pasada la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) eliminó las cuotas de producción de sus miembros, por lo que la oferta de petróleo no estará limitada. A nuestro juicio, una aceleración en la caída del precio del petróleo adelantaría también la reducción en la oferta de productores estadounidenses (más sensibles a los precios de venta) lo que finalmente disminuiría la oferta global de petróleo y equilibraría el mercado para la primera mitad de 2017.
Aunque es lo mismo que pensábamos antes de la última reunión de la OPEP, pero ahora el precio del petróleo observaría mayor volatilidad.
Por Guillermo J. Aboumrad, Director de Estrategias de Mercado de Finamex, Casa de Bolsa
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