Ayer se dio a conocer el reporte de precios de la primera quincena de agosto.
La inflación de los últimos 12 meses alcanzó un nuevo mínimo histórico en 2.64%, nivel muy similar al que esperamos para el cierre de año.
Sin embargo, hacia adelante, es altamente probable que el tipo de cambio, arriba de 17 pesos por dólar, afectará de manera permanente las expectativas de inflación de mediano plazo. A nuestro juicio, el tipo de cambio cruzó el puente de no-retorno poniendo al Banco de México (Banxico) en alerta para un alza de tasas.
Banxico ha repetido varias veces que están listos para subir la tasa de referencia incluso antes que el Banco Central de Estados Unidos y fuera de calendario si la depreciación amenaza el proceso de formación de precios. Parece que llegamos a ese momento.
Los analistas han revisado a la alza su pronóstico de tipo de cambio de cierre de año desde que comenzó la depreciación el año pasado. Como habíamos apuntado previamente, una de las explicaciones más importantes por la que la depreciación del tipo de cambio no ha sido inflacionaria es por las condiciones de holgura del ciclo económico y por la expectativa de que la depreciación sea temporal.
Pero, eventualmente, los fijadores de precios voltearán a ver los pronósticos de los analistas, convenciéndose de que la depreciación no es tan temporal y comenzarán a fijar sus precios en consecuencia.
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Por Guillermo J. Aboumrad, Director de Estrategias de Mercado de Finamex
