Esta semana se dio a conocer que la creación de empleo en Estados Unidos se desaceleró durante agosto pasado. 

La baja en el indicador resultó mayor a lo previsto, ya que dos meses atrás se vieron fuertes avances.

El Buró de Estadísticas de Empleo de Estados Unidos, informó que se moderó el aumento de salarios, lo que podría llevar a la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) a descartar la posibilidad de subir este mes las tasas de interés.

Por su parte, la tasa de desempleo se ubicó en 4.9%, por arriba de la esperada de 4.8 puntos porcentuales.

Asimismo, el Departamento del Trabajo del vecino del norte, informó que las nóminas no agrícolas presentaron un incremento de 151 mil empleos en agosto, tras una cifra revisada al alza de 275 mil en julio, y un declive de las contrataciones en los sectores de manufactura y construcción.

En Finamex Casa de Bolsa, habíamos adelantado nuestra tesis respecto a que el sesgo restrictivo de la Fed contra el del resto del mundo desarrollado, pudiera estar impidiendo una recuperación más sólida de dicha economía.

Hemos recalcado la dificultad de un país desarrollado de subir tasas, mientras el resto de las grandes economías continúen relajando su política monetaria frente a las menores perspectivas de crecimiento económico global.

A pesar de que la Fed continúa amenazando al mercado con próximas alzas, no ha encontrado la oportunidad para hacerlo en los datos económicos, sin embargo, sí ha logrado que el dólar se aprecie contra el resto de las monedas desarrolladas y con eso hacer menos competitivo a su sector exportador y al de la manufactura.

Asimismo, consideramos que es preocupante el indicador de manufactura de agosto, ya que en el reporte del Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM), resalta una lectura de 49.4 puntos. El índice no había quedado debajo de 50 desde febrero de este año. Sin duda, para México esta situación es más preocupante por el vínculo tan estrecho que existe entre los sectores de ambos países.

Fluctuaciones en México

En tanto, nuestra previsión con respecto a las minutas de la última reunión de política monetaria de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico), fue que destacarían el balance de riesgos para la inflación, a partir del impacto esperado de la última alza de la tasa de interés de referencia de 50 puntos base en junio pasado.

Además la caída en el precio del gas LP en la segunda quincena de agosto,  nos llevó a revisar a la baja nuestro estimado para la inflación anual a fin de año a 3% de 3.2 por ciento.

Por su parte, la Junta de Gobierno del Banxico muestra preocupación porque continúe el deterioro del saldo de la cuenta corriente por su posible impacto en la inflación, a través de una potencial depreciación adicional del tipo de cambio.

Nuestra lectura era que, la política monetaria de Banxico se mantuviera sin cambio depositando su confianza en que el Paquete Económico para 2017, y así lograra el superávit primario necesario para estabilizar los saldos de deuda del Producto Interno Bruto (PIB) y el déficit de cuenta corriente.

De igual manera, adelantamos la posibilidad de un impacto de alza en la inflación por el mayor precio de la referencia internacional de gasolina, a lo cual Banxico podría reaccionar.

Estaremos muy atentos en los próximos meses a tres elementos: la discusión sobre la política monetaria en Estados Unidos, el proceso electoral en EEUU y el régimen para la determinación del precio de la gasolina en México.

Revisa el reporte de Finamex aquí

Previsión para inflación

La próxima semana el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) dará a conocer el reporte del Índice Nacional de Precios al Consumidor, correspondiente a la segunda quincena de agosto.

En Finamex Casa de Bolsa, esperamos una deflación de 0.02%, como reflejo de la caída en el precio del gas LP. Mientras que la inflación subyacente, prevemos que tenga un incremento de 0.11 puntos porcentuales.

De acuerdo con nuestro monitoreo de precios esperamos que la inflación a tasa anual de la segunda quincena de agosto se ubique en 2.67 por ciento. En el caso de la inflación subyacente, consideramos una tasa de 2.99 puntos porcentuales.

Revisa el reporte de Finamex aquí

Compensarán crecimiento económico

Esta semana la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), anunció la contratación de coberturas petroleras para 2017, en la que se protegerán 250 millones de barriles (mdb), lo que representa el mayor volumen que se haya cubierto desde 2009.

Esto por la lenta recuperación de los precios del petróleo a nivel mundial y con el objetivo de blindar parte de las finanzas públicas del país. En un comunicado, la dependencia indicó que el precio promedio que se garantiza para 2017 es de 42 dólares por barril, es decir, siete dólares menos a lo que se cubrió en este año por 49 dólares.

El precio de 42 dólares es el más bajo desde el 2008, debido a las condiciones del mercado internacional de crudo, que ha llevado a que la mezcla se cotice en un precio promedio de 33.57 dólares por barril.

La dependencia explicó que el mecanismo de cobertura para obtener un precio de 42 dólares se basó en dos estrategias: 38 dólares se protegerán por la cobertura contratada en los mercados financieros; en tanto, los 4 dólares restantes los aportará el Fondo de Estabilización de los Ingresos Presupuestarios (FEIP).

Sin embargo, el paquete económico para el próximo año contemplaba un precio de la mezcla mexicana de 35 dólares por barril, con esto el Gobierno Federal contaría con ingresos adicionales para compensar la falta de crecimiento económico.

Revisa el reporte de Finamex aquí

Arriesgado no subir tasas con la Fed

Esta semana el Banco de México (Banxico) dio a conocer que la tenencia de extranjeros en valores gubernamentales de renta fija ha disminuido en lo que va del año, 214 mil 664 millones de pesos. La cual se concentra principalmente en Cetes, mientras que los bonos M han tenido un ligero flujo positivo.

El reporte de la tenencia sectorizada de Valores Gubernamentales por Residentes, del 23 de junio al 18 de agosto (último dato conocido), destaca que a partir de que el mercado comenzó a incorporar la reciente alza de tasas de Banxico (50 puntos base), la tendencia de salida de extranjeros logró frenarse, más no revertirse.

Hasta el 23 de junio pasado, los extranjeros aumentaron sus tenencias en tan sólo 32 mil 350 millones de pesos. Mientras que el bono M de 10 años, hasta el 18 de agosto, alcanzó su cotización mínima del año, ya que se ubicó en 5.79%, consistente con flujos positivos de extranjeros en esa semana a bonos M por 14 mil 051 millones de pesos.

A partir de esa fecha, con la baja en la perspectiva de la calificadora S&P y los discursos de diferentes miembros de la Fed subiendo la probabilidad de un alza de tasas este año, los rendimientos de los bonos M han ido al alza, suponiendo que se detuvo nuevamente la entrada de extranjeros.

Ante el deterioro del balance de riesgos para el tipo de cambio y la inflación consideramos que es arriesgado no subir tasas con la Fed.

Revisa el reporte de Finamex aquí

Por Staff