Los datos económicos recientes en Estados Unidos cuestionan la tesis central de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Ésta afirma que la economía es capaz de crecer de manera sostenida y generar inflación independientemente del resto del mundo.
En consecuencia, el mercado ha revisado su escenario para la trayectoria de la tasa de fondos federales haciendo mucho más lento el camino hacia la tasa de equilibrio de 2.5%, siendo ésta mucha más baja que la sugerida por la misma Fed, de 3.5%.
Ante este escenario, analizamos varios escenarios y los comparamos con los del mercado para Estados Unidos y presentamos las implicaciones para los portafolios de inversión y para la política de comunicación de la Fed, luego de que ayer se diera a conocer el reporte de balanza comercial de Estados unidos del mes de agosto.
Resultados macroeconómicos
Las exportaciones de bienes y servicios en los primeros ocho meses del año cayeron (-) 3.8%, respecto al mismo periodo del año pasado. Anteriormente hemos dicho que la fortaleza del dólar y la debilidad de la economía global son responsables de este comportamiento. Este reporte se suma al de la baja inflación mensual subyacente de los últimos meses, a los bajos índices regionales e ISM de la manufactura.
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También, al reporte de empleo que mostró dos meses seguidos de caídas en el sector manufacturero, aunado a la debilidad generalizada de la economía. Recordemos también que el reporte del ISM de servicios, publicado el pasado lunes, mostró un descenso a 56.9 de una lectura anterior de 59, cuestionando si los sectores no relacionados con el sector exportador podrán generar crecimiento sostenido de la economía y generar inflación.
La tesis de si la economía americana puede crecer sin el resto del mundo haciendo lo propio, ha quedado en entre dicho. Y recordemos que éste fue el argumento central en la decisión de la Fed para dejar la tasa de referencia sin cambio el mes pasado
Para leer el reporte completo, da clic aquí.
Por Guillermo J. Aboumrad, Director de Estrategias de Mercado de Finamex.
